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世界杯历史上最不寻常的赞助协议之一浮出水面。

在世界杯开赛两周后，即6月26日，FIFA官方预测市场合作伙伴ADI Predictstreet（ADI）宣布与美国预测市场领域的领先者Kalshi建立战略合作关系。

根据这项合作，从淘汰赛阶段开始，ADI和Kalshi将以联合品牌的形式出现在比赛场地、电视转播以及线上平台。双方还将共同推出一个世界杯预测专题网站，整合预测市场信息、比赛实时动态、独家原创内容以及互动球迷体验，旨在吸引更多用户参与，并在全球范围内推广预测市场业务。

双方还公布了长期的合作计划。未来，Kalshi将协助ADI拓展其国际市场。此外，两家公司将进行基础设施整合，并基于ADI Chain技术，探索涉及稳定币、Web3产品以及面向全球市场的链上结算解决方案。ADI首席执行官Dimitrios Psarrakis表示：“本次合作的目标是构建一个涵盖体育、新闻、娱乐及各类现实事件的全球生态系统。”

此次合作的独特之处在于，ADI主动将其原本独享的世界杯官方预测市场权益，分享给了其竞争对手，尤其是行业内的主要参与者Kalshi。众所周知，在体育赛事赞助领域，独家性（Exclusive）通常是核心原则之一，赞助商借此获得竞争优势，限制对手。世界杯这类全球顶级体育资产的赞助权尤为宝贵，这也是其赞助费用高昂的重要原因。然而，此次ADI却采取了截然相反的做法。

这种不同寻常的合作背后，首先凸显了ADI自身面临的业务挑战。

尽管拥有顶级合作伙伴的头衔，ADI并未获得预期的业务增长。在赛事期间，ADI的广告在赛场大屏幕和电视转播中频繁出现，品牌还签约了大量内容创作者在社交媒体上发布世界杯相关内容，甚至制作视频寻找赛场内的品牌标识。

另一方面，由于ADI在美国等多个国家尚未推出面向终端用户的交易平台，公司正寻求通过一系列战略合作来拓展用户获取渠道。例如，在5月，ADI与体育零售巨头Fanatics合作推出了“世界杯专区”页面，ADI提供FIFA官方合作资质和品牌授权，Fanatics则负责构建面向美国用户的产品。此外，ADI还与博彩交易所Matchbook和体育流媒体服务DAZN达成了合作。

尽管采取了这些措施，ADI的用户渗透率依然很低。在小组赛阶段，部分比赛对应的平台总交易额不足100美元，而同期其他平台的投注规模可达数千万美元。特别是与Kalshi相比，后者根据美国银行的数据，占据了美国受监管预测市场约90%的市场份额。在世界杯开赛的前两周，Kalshi的日交易量就创下了10亿美元的历史新高。

麦格理资本美国研究主管Chad Beynon向Gambling Insider分析称：“这笔合作更多反映了ADI对流动性的迫切需求，而非Kalshi对营销资源的需求。ADI拥有FIFA的独家赞助权益，但缺乏用户基础和流动性；而Kalshi流动性充足、增长强劲，但缺乏FIFA官方身份。双方实现了资源的互补。”

这正是ADI在赛事初期所处的困境。据彭博社援引知情人士透露，ADI最初的设想是，凭借博彩运营牌照和FIFA的营销合作权益，能够获得足够的市场声量，让投资者将其视为与Kalshi同等级别的平台。然而，赛事开始后，预期的交易热度并未出现。随着小组赛接近尾声，ADI开始寻求更成熟的合作伙伴，最初提出以约5000万美元的价格共享赛事曝光权益。

最终，这项权益以更低的价格成交。据彭博社报道，ADI斥资1.5亿美元获得的FIFA世界杯顶级赞助商身份，仅以大幅折价后的2000万美元，将淘汰赛阶段的联合品牌曝光权益出售给了Kalshi。此前，据体育商业媒体FOS报道，Kalshi和另一预测市场平台Polymarket最初都参与了该官方合作的竞标，但由于1.5亿美元的报价过高，且权益仅限于单届世界杯，两家公司最终放弃了。

价格上的妥协反映了ADI更深层次的需求。从长远来看，双方合作的核心驱动力在于，ADI需要建立流动性基础并扩大用户规模，借助Kalshi的行业影响力，克服其平台难以吸引足球用户的初期困难。简而言之，ADI真正需要的是预测市场和区块链两条业务线的活跃用户。

事实上，FIFA选择ADI作为其顶级合作伙伴本身就出人意料。今年4月2日，FIFA宣布ADI成为官方预测市场合作伙伴，这是世界杯历史上首次设立这一类别。

然而，这笔合作从一开始就疑点重重。

ADI是一家来自阿布扎比的、相对不知名的小众预测市场平台，似乎是为本届世界杯量身打造。在官方宣布合作时，ADI平台尚未正式上线，仅获得了直布罗陀颁发的一张博彩运营牌照。这意味着，ADI理论上只能在该地区合法运营，而在美国等许多国家都受到地域限制。值得一提的是，直布罗陀因其对加密企业的友好政策，被称为“区块链岩”，而ADI是该地区首张预测市场牌照的持有者。

CoinDesk负责加密与预测市场报道的Nikhilesh De对FOS表示：“FIFA竟然为一个尚未推出的产品签署了官方合作协议，这实在太不寻常了。”在美国，预测市场受到商品期货交易委员会（CFTC）的监管，平台获得CFTC的批准通常需要数月时间。而ADI在官方宣布合作两个多月后，直到世界杯开赛前几天才正式推出自己的平台。

ADI的底层技术架构也引发了质疑。其预测市场建立在ADI Chain公链之上，该链计划于2025年12月上线，自称“为中东、亚洲、非洲各国政府提供区块链基础设施服务”。根据CoinMarketCap的数据，ADI Chain的原生代币市值排名第215位，日交易量仅为100万美元。目前，该代币只有极小部分处于公开流通状态，绝大部分由ADI Chain持有。加密记者David Canellis对FOS表示，这种代币结构近年来常被用于操纵币价，以便内部人士在高位获利套现。

然而，对FIFA而言，这笔合作的深层意义在于加强其与阿布扎比的财务联系。ADI的最终权益可追溯至阿布扎比。它是Finstreet的子公司，而Finstreet由阿布扎比王室旗下的国际控股公司（IHC）全资拥有。其搭建的ADI Chain由非营利组织ADI基金会运营，而该基金会由同样隶属于IHC的天狼星国际控股创立。IHC的董事长Sheikh Tahnoon bin Zayed al Nahyan不仅是阿联酋总统的弟弟、国家安全顾问，还掌管着该国规模最大的主权财富基金，并控制着一个横跨人工智能、金融等多个领域、规模超过1.3万亿美元的商业帝国。

此前，阿布扎比已五次主办世俱杯，其中三次在因凡蒂诺任期内。2025年末，因凡蒂诺还与迪拜体育理事会达成合作，宣布双方将从2026年起推出一项新的年度足球颁奖典礼。此外，FIFA与其他海湾国家的合作也十分紧密——卡塔尔主办了2022年世界杯；沙特为去年扩军后的世俱杯注资10亿美元，并将承办2034年男足世界杯。卡塔尔航空和沙特阿美也都是FIFA的顶级官方赞助商。

莱斯大学贝克公共政策研究所中东问题研究员Kristian Coates Ulrichsen向FOS表示：“因凡蒂诺发现海湾国家领导人是非常愿意合作的伙伴，这显然也契合他想要将FIFA运营的方方面面都变现的个人诉求。对因凡蒂诺而言，ADI可能是切入阿联酋与阿布扎比市场的敲门砖，当地拥有海量的资本和投资机遇，是FIFA此前尚未充分挖掘的资源。”

这一罕见的案例背后，伴随着整个预测市场行业在本届世界杯中的集中爆发。

Kalshi的增长最为显著，根据Dune Analytics的用户数据，Kalshi 6月的名义交易量超过310亿美元，较5月的179亿美元环比增长超过70%。与此同时，据CNBC报道，Polymarket的国际交易所也创下了108亿美元的单月交易量历史新高，扭转了4月和5月连续下滑的趋势。即使是6月刚上线的行业新秀Rothera——由美国最大的期权做市商之一海纳国际集团与美国股票交易平台Robinhood合资成立，据美国银行数据，其上线首月交易额即达到20亿美元，占据美国预测市场7%的份额。

币安研究院（Binance Research）的报告显示，截至6月下旬，2026年世界杯相关预测市场的累计交易量已突破54亿美元，使本届赛事成为预测市场行业有史以来规模最大的活动。基于当前的用户渗透趋势，币安研究院预测，体育类预测市场的年交易量将从2026年的约2480亿美元，增长至2030年的5540亿至9230亿美元区间，中性基准预测为7390亿美元。

预测市场的爆发并非偶然。除了世界杯扩军带来的60%赛事增量外，其交易机制与传统体育博彩的本质差异是真正的核心推动力。

简单来说，传统体育博彩是一种典型的庄家模式：庄家设定赔率，与用户对赌。而预测市场则是用户之间相互作为对手方持仓，每一笔投注仅支持“是/否”两种结果，双方合约的价格随市场需求实时波动。在赛事结果确定前，用户还可以随时修改或平仓，无需像传统博彩那样持有至赛事结束结算。

成本结构是推动用户普及的另一个关键因素。传统体育博彩通过赔率内置抽成获利，实际抽水率约为10%；预测市场采用交易所模式，仅撮合买卖双方订单，手续费仅约1%。在多轮交易循环中，这种成本差异会被持续放大。此外，低手续费和高可及性同时吸引了存量用户和新参与者，许多预测市场基于链上运行，可以触及传统博彩基础设施覆盖不足的新兴市场地区。

然而，预测市场与体育博彩、金融产品之间的界限并非完全清晰。随着预测市场热潮的蔓延，各国监管机构的态度也出现分化：一些国家将其归类为博彩，纳入博彩法规监管；另一些国家则认为其应归属证券或衍生品范畴。

在过去几周，西班牙、印度尼西亚、印度相继加入了封禁行列。在此之前，欧盟多数国家及亚洲大部分地区已出台临时或永久措施，屏蔽了Kalshi和Polymarket的网站及应用访问。巴西也在今年4月关闭了包括Kalshi在内的27家预测平台。在中国，预测市场同样面临严格的监管红线。在复旦发展研究院金融研究中心（FDFRC）举办的第242期“金融学术前沿”报告会上，上海曼昆（深圳）律师事务所的邓小宇和李浩均指出：该平台虽然以“预测市场”为名，但完全符合赌博的三要素：投入资金、依赖偶然性结果、存在财务输赢。

在美国，至少有18个州根据当地赌博法规限制或封禁了Kalshi和Polymarket。其中，明尼苏达州已正式立法，宣布自2026年8月1日起运营预测市场将构成州级重罪；密歇根、内华达、马萨诸塞三州已获得法院禁令，限制Kalshi的运营。

但在美国联邦层面，CFTC对预测市场持整体支持态度，将其划定为金融衍生品而非博彩，并纳入衍生品监管框架。公民银行博彩行业股票研究董事总经理Jordan Bender向The Athletic解释：“目前美国有62%的人口可以接触合法的体育博彩。预测市场找到了一处监管漏洞：它们可以在联邦层面推出这类‘体育事件合约’，从而绕开各州的法律和监管限制。”

行业分析师评价：这套现代化的预测市场业态，是在特朗普第二届任期开始后才真正成型。特朗普曾公开表态，在内幕交易丑闻频发的背景下将支持预测市场企业。目前，其执政团队正着手修订联邦层面的监管规则，试图推翻数十年来压制该行业发展的政策条款。特朗普旗下的社交媒体Truth Social也已宣布计划自行开发预测市场业务。

监管与行业扩张之间的博弈仍在继续。世界杯已经证明该赛道能够承接机构级的资金体量，但赛事落幕后的行业走向才是真正的考验。

市场合规风控公司Solidus Labs首席执行官Asaf Meir向CNBC表示：“世界杯是一场规模空前的压力测试。平台的安全性是否达标？成熟度是否足够？世界杯为预测市场带来了史上最辉煌的时刻，而行业必须证明，这并非昙花一现。”